回憶2018年上半年，隨著3月15日以后采暖季完畢，氧化鋁產(chǎn)能陸續(xù)釋放。受采暖季限產(chǎn)的氧化鋁產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，并且個別企業(yè)存在提早復(fù)產(chǎn)的狀況。整體而言，河南、山東地域的氧化鋁廠恢復(fù)性增產(chǎn)超出預(yù)期，一季度氧化鋁價(jià)一度由3500元/噸的高位跌至3100元/噸。
隨后由于美國對俄羅斯的制裁，加之Alunorte氧化鋁冶煉廠產(chǎn)能削減一半，直至其恪守一項(xiàng)環(huán)境維護(hù)法令，總共影響300萬噸/年的氧化鋁產(chǎn)能的供給。4月份全球關(guān)于氧化鋁慌張心情激增，海外氧化鋁價(jià)疾速上漲，這也奠定了整個4月份全球氧化鋁的上漲基調(diào)，而中國的氧化鋁也從采暖季后產(chǎn)能過剩預(yù)期的悲觀心情中逐步轉(zhuǎn)變，疊加此時(shí)海外供需均衡階段性轉(zhuǎn)換，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)展，國內(nèi)氧化鋁出口窗口以至翻開。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)氧化鋁出口訂單大致有20萬~22萬噸之間，進(jìn)口氧化鋁轉(zhuǎn)口貿(mào)易3萬~5萬噸。國內(nèi)氧化鋁價(jià)4月國外價(jià)錢也因而呈現(xiàn)上行。
（圖1：電解鋁產(chǎn)業(yè)）
由于氧化鋁價(jià)錢暴跌招致氧化鋁均勻利潤上浮，企業(yè)開工率環(huán)比明顯上升。依據(jù)ALD，截至5月中旬，氧化鋁建成產(chǎn)能8162萬噸，運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能7267萬噸，開工率89%，較上月開工率增加5%，但仍低于去年年同期。
5月份，海外政治風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，俄鋁大股東OlegDjeripaska同意將俄鋁的控制權(quán)，美國對俄鋁延長維持和解除業(yè)務(wù)往來期限的普通答應(yīng)條件已達(dá)成，俄鋁事情暫告一段落。但海德魯巴西氧化鋁廠近的一次復(fù)產(chǎn)懇求再度被帕拉州法院回絕，緣由是海德魯并未提供修復(fù)環(huán)境的舉措。前期傳言的海德魯將于6月份復(fù)產(chǎn)的音訊幻滅，估計(jì)10月份巴西大選前或難復(fù)產(chǎn)。因而估計(jì)10月之前國外氧化鋁價(jià)維持在高位，之后需關(guān)注海德魯氧化鋁廠的恢復(fù)狀況。其次由于內(nèi)外氧化鋁供需面強(qiáng)弱分化，估計(jì)下半年國內(nèi)氧化鋁出口窗口再度翻開，屆時(shí)可能再度改變?nèi)蜓趸X的供需格局。
氧化鋁本錢方面，5月氧化鋁加權(quán)均勻本錢2604.39元/噸，本錢重心較上月再度上移，主因4月份鋁土礦價(jià)錢繼續(xù)上漲，燒堿價(jià)錢4月份略有回落。而隨著國內(nèi)鋁土礦、氧化鋁本錢將繼續(xù)上漲，由于環(huán)保政策日趨嚴(yán)厲，山西、廣西從今年3月開端整治鋁土礦非法開采，招致北方地域國產(chǎn)鋁土礦價(jià)錢上漲明顯，同時(shí)推升進(jìn)口礦的上漲。河南地域由于自產(chǎn)礦的干涸以及內(nèi)陸緣由，進(jìn)口鋁土礦不具優(yōu)勢，因而仍需求山西以及貴州礦停止補(bǔ)充，山西鋁土礦價(jià)錢上漲直接影響河南地域鋁土礦價(jià)錢。我們以為下半年氧化鋁本錢將持續(xù)上升趨向。
預(yù)焙陽極企業(yè)面臨虧損 減產(chǎn)意愿加強(qiáng)
據(jù)理解，5月份，山東某陽極企業(yè)采購價(jià)再度下調(diào)200元/噸。依據(jù)SMM的信息，目前魏橋4月預(yù)焙陽極采購價(jià)已根本肯定減300元/噸，依據(jù)各廠預(yù)焙陽極規(guī)格以及運(yùn)輸間隔有局部差別。作為陽極市場風(fēng)向標(biāo)的魏橋預(yù)焙陽極價(jià)錢持續(xù)走低也將帶動整個預(yù)焙陽極市場價(jià)減少相應(yīng)幅度，預(yù)焙陽極供給過剩已初現(xiàn)端倪。
信發(fā)集團(tuán)配套60萬噸預(yù)焙陽極項(xiàng)目曾經(jīng)建成，不再外購陽極。索通配套魏橋一期60萬噸預(yù)焙陽極項(xiàng)目也在建立當(dāng)中，焙燒爐已快竣工，該項(xiàng)目估計(jì)8月份完整投產(chǎn)，屆時(shí)魏橋外購陽極量將銳減。
陽極下調(diào)是必然趨向，主要有以下幾點(diǎn)緣由，一是經(jīng)過2017年全年炭素企業(yè)對環(huán)保設(shè)備的晉級改造，主產(chǎn)區(qū)山東地域大局部企業(yè)能夠到達(dá)此次超低排放限值請求，河南未達(dá)標(biāo)企業(yè)正在積極改造中，因而，2018年環(huán)保對炭素企業(yè)的影響將小于2017年度。費(fèi)改稅實(shí)行一個多月以來目前企業(yè)并沒有感遭到大的壓力。二是3月份采暖季過后，陽極限產(chǎn)企業(yè)將恢復(fù)消費(fèi)，市場供給將增加。三是鋁廠預(yù)焙陽極庫存充足。鋁廠在此前供暖季預(yù)焙陽極備貨上準(zhǔn)備充足，早早開端搶貨，更重要的是局部鋁廠備貨是依照不減產(chǎn)以至新增產(chǎn)能正常投放的消費(fèi)需求備貨的。四是方案新增的預(yù)焙陽極產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。
SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2018年國內(nèi)方案新增預(yù)焙陽極產(chǎn)能408萬噸，而電解鋁新增產(chǎn)能僅480萬噸。由于陽極價(jià)錢下跌，招致陽極企業(yè)雖未主動減產(chǎn)，但是已開端延長升溫曲線和焙燒時(shí)間，減產(chǎn)意向比擬激烈，倡議察看陽極企業(yè)減產(chǎn)意向。
電解鋁新增產(chǎn)能不及預(yù)期
2018年，中國電解鋁方案新增產(chǎn)能約520萬噸。新增區(qū)域照舊集中在新疆，內(nèi)蒙古，山西，貴州及廣西等區(qū)域。電解鋁指標(biāo)置換約478萬噸，可置換指標(biāo)總數(shù)約522萬噸，剩余指標(biāo)數(shù)量約為43萬噸。隨著供應(yīng)側(cè)構(gòu)造性變革不時(shí)深化，中國電解鋁合規(guī)總產(chǎn)能根本肯定，約4300萬~4400萬噸。隨著指標(biāo)置換的不時(shí)停止，2017年因政策要素的在建產(chǎn)能推延投放數(shù)量達(dá)279萬噸產(chǎn)能曾經(jīng)具備投產(chǎn)條件。依據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前電解鋁企業(yè)建成及在建違法違規(guī)建成產(chǎn)能合計(jì)停產(chǎn)1034萬噸。
截至2018年5月24日，2018年中國電解鋁已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能295萬噸，已投產(chǎn)56.7萬噸，新產(chǎn)能待投產(chǎn)238.3萬噸，年內(nèi)在建且準(zhǔn)備投產(chǎn)的新產(chǎn)能394.5萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)486.3萬噸，預(yù)期年度終完成累計(jì)543萬噸。
截至2018年5月24日，2018年中國電解鋁待復(fù)產(chǎn)范圍觸及526.7萬噸，已復(fù)產(chǎn)89.5萬噸，待復(fù)產(chǎn)437.2萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)67.9萬噸，預(yù)期年內(nèi)終完成累計(jì)140.4萬噸。由于自備電廠整治落實(shí)概率偏大，其次局部項(xiàng)目受制于機(jī)組未配套完善、本錢過高、中央政策尚未落實(shí)、企業(yè)資金流慌張等要素投產(chǎn)進(jìn)度放緩，新增產(chǎn)能將遠(yuǎn)不及預(yù)期。
1月18日，工信部印發(fā)了《關(guān)于電解鋁企業(yè)經(jīng)過兼并重組等方式施行產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)，明白了電解鋁企業(yè)產(chǎn)能置換施行的詳細(xì)請求。日前，工信部又針對該《通知》發(fā)布解讀性文件，細(xì)致解讀了電解鋁企業(yè)在施行產(chǎn)能置換中的相關(guān)事項(xiàng)。明白了產(chǎn)能置換需在2018年底之前完成通知，短期或加快電解鋁置換進(jìn)程，對2018年電解鋁理想供給構(gòu)成更大壓力。而更長期的角度來看，產(chǎn)業(yè)深層次構(gòu)造的變化是當(dāng)前電解鋁行業(yè)同以往大的不同，工信部此舉的主要目的是為防止個別新增電解鋁項(xiàng)目以新資料、鋁 加工等名義，逃避產(chǎn)能置換，《通知》規(guī)則，凡包含電解工序消費(fèi)鋁液、鋁錠等的建立項(xiàng)目，均必需施行電解鋁產(chǎn)能置換，即“建立電解槽、就須置換”。另外，《通知》實(shí)施前已啟動但尚未完成產(chǎn)能置換公告的電解鋁建立項(xiàng)目，要依照本《通知》規(guī)則展開工作。因而從久遠(yuǎn)角度來看，供改將使得鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩發(fā)作本質(zhì)性的變化。
3月22日，國度發(fā)改委下發(fā)《燃煤自備電廠標(biāo)準(zhǔn)建立和運(yùn)轉(zhuǎn)專項(xiàng)管理計(jì)劃(征求意見稿)》(下稱《計(jì)劃》)，對全國燃煤自備電廠的建立和運(yùn)轉(zhuǎn)提出了24條整治意見。《計(jì)劃》指出，“未核先建、違規(guī)核準(zhǔn)、批建不符、開工手續(xù)不全等違規(guī)在建燃煤自備電廠，一概中止建立。中發(fā)9號文件出臺之后未經(jīng)批準(zhǔn)或未列入規(guī)劃的新建燃煤自備電廠，一概停建停運(yùn)。”“限期整改未公平承當(dāng)社會義務(wù)問題。”“自備電廠自發(fā)自用電量應(yīng)承當(dāng)并足額交納依法合規(guī)設(shè)立的政府性基金及附加(包括燃煤、資源綜合應(yīng)用、熱電聯(lián)產(chǎn)型自備電廠)，各級中央政府不得隨意減免或選擇性征收。”“自備電廠自2016年起欠繳的政府性基金及附加和系統(tǒng)備用費(fèi)，應(yīng)于2018年底前繳清;2016年欠繳的政府性基金及附加和系統(tǒng)備用費(fèi)，應(yīng)于本文件印發(fā)之日起3年內(nèi)繳清;個別數(shù)額較大、確有艱難的中央，給予一定的寬限期，詳細(xì)報(bào)征收部門肯定。”
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國約有1153萬噸產(chǎn)能運(yùn)用微電網(wǎng)、區(qū)域網(wǎng)或獨(dú)立電網(wǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)，政策中明白表示將嚴(yán)禁運(yùn)用。根據(jù)政策，這些企業(yè)需求補(bǔ)繳基金，且將來長期交納。依照不同地域基金交納請求，當(dāng)?shù)胤枪W(wǎng)鋁廠的均勻完整本錢將增加250~750元/噸不等。
鋁錠維持去庫，今年3月下旬以來，鋁錠社會庫存下滑近46萬噸，鋁棒庫存下滑近30萬噸，且目前仍處于庫存快速下滑周期。依據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，鋁錠去庫將持續(xù)16周左右，也就是說從3月下旬開端，直至7月底國內(nèi)鋁錠仍將維持快速去庫存狀態(tài)。另外由于內(nèi)外根本面的差別不時(shí)拉大，滬倫比值下滑至歷史位置，接近6的程度，后期國內(nèi)鋁錠變相出口至國外的量將持續(xù)增加。截至6月19日，依據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國鋁錠社會庫存為207.4萬噸。我們估計(jì)8月以后仍需察看國內(nèi)消費(fèi)可能呈現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)弱，但9月為鋁錠的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，估計(jì)鋁去庫有望再度開啟。
氧化鋁和陽極均由于供給的逐步寬松而價(jià)錢存下調(diào)預(yù)期。但自備電廠整治落實(shí)概率偏大，對電解鋁本錢支撐仍在強(qiáng)化。據(jù)測算，目前電解鋁行業(yè)均勻完整本錢為1.47萬元/噸左右。
截至4月底，中國電解鋁總產(chǎn)能4379.3萬噸，同比增長2.4%，運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能3706.7萬噸，同比降落1.5%。4月電解鋁開工率84.6%。合規(guī)新產(chǎn)能持續(xù)投放，取得指標(biāo)置換產(chǎn)能快速復(fù)產(chǎn)，采暖季限產(chǎn)產(chǎn)能遲緩恢復(fù)，電解鋁開工率呈現(xiàn)上升態(tài)勢。估計(jì)4月中國電解鋁總產(chǎn)量296萬噸，同比降落39%。但日產(chǎn)量環(huán)比上升2.3%，已高于采暖季限產(chǎn)前數(shù)值。
而在低比值的影響之下，海關(guān)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，1~3月，電解鋁進(jìn)口量為1.5萬噸，同比下滑65.09%;1~3月，電解鋁出口量為1.8萬噸，同比大幅增長，去年同期鋁錠出口量僅為234噸。國內(nèi)原鋁由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口。
出口有望推進(jìn)旺季鋁消費(fèi)
1~5月，國內(nèi)鋁材累計(jì)產(chǎn)量1995.9萬噸，同比增加1.7%，1~5月，鋁合金累計(jì)產(chǎn)量299萬噸，同比下滑2.4%。5月份鋁材產(chǎn)量較4月下滑，反映下游開工意愿普遍不高，這與我們此前預(yù)期有所背叛，下游企業(yè)并未由于增值稅降落要素而選擇增加5月份消費(fèi)訂單，可能招致的緣由是中間產(chǎn)品鋁棒利潤較好，因而擠壓了局部鋁材的數(shù)量。
出口方面，由于不時(shí)下滑的滬倫比值有利于鋁材加工企業(yè)停止出口貿(mào)易，鋁型材及鋁板帶理論出口盈利大增，依據(jù)測算鋁材出口盈利由2017年11月啟動了高速增長的周期，自此滬倫比值不斷處于相對低位，鋁材出口利潤穩(wěn)定在較高程度，鋁材出口呈現(xiàn)明顯增長。中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，中國4月未鍛軋鋁及鋁材出口量為37.2萬噸，環(huán)比下滑17.5%，同比仍然維持43.48%的高增長。1~4月，未鍛軋鋁及鋁材出口量為81.7萬噸，累計(jì)同比增加25.69%。中美貿(mào)易摩擦對鋁出口的利空影響在上一輪博弈當(dāng)中估計(jì)曾經(jīng)釋放，后期對鋁材出口影響估計(jì)不大。
16系列
20系列
30系列
40系列
4080系列
45系列
50系列
60系列
80系列
90系列
100系列
輔助鋁型材
15系列
20系列
25系列
30系列
40系列
60系列
80系列
螺栓及螺母
專用連接件
角件
裝飾件
裝配件
支撐件
方管
矩形管
六角棒
鋁排
圓棒
角鋁
圓管
