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9月以來，滬鋁陷入了高位震動調(diào)整，此周期竟延續(xù)半月有余，且9月15日完結(jié)專項檢查時刻一過，商場陷入了焦慮狀況，憂慮鋁價是不是漲不動了，然近兩日鋁價再受采暖季限產(chǎn)音訊刺激，揚帆起航，極速拉漲，給予投資者決心。亦印證了此前我們曾多次發(fā)文，鋁上漲趨勢沒有完畢的觀念。

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由上圖能夠看出，9月20日滬期鋁主力打破1.7萬關(guān)口，且在21日創(chuàng)下6年以來新高，但就在今日滬鋁受黑色系拖累，極速下跌，逐漸遠離1.7萬關(guān)口。但歸納現(xiàn)在鋁市狀況來看，我們認為，鋁價上漲仍首要受政策面指引，滬鋁1.7萬此次雖稍縱即逝，但供給側(cè)變革和采暖季支撐下，后期仍有再度打破的可能。

　　一、供給側(cè)變革履行力度大

　　早年幾日國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，我國8月原鋁產(chǎn)值為264萬噸，同比下滑3.7%，月產(chǎn)值為自2016年4月以來低水平。在價格大幅上漲的行情下，產(chǎn)值卻接連兩個月下滑足以闡明電解鋁供給側(cè)變革去產(chǎn)能履行力度較強。

　　現(xiàn)在供給側(cè)變革處在電解鋁企業(yè)不合規(guī)產(chǎn)能督促整改的第四階段，到日期為10月15日。此前，新疆、山東等地已頻繁出臺關(guān)停項目，2017年為“供給側(cè)變革的深化之年”，據(jù)此僅剩3個月時刻，商場預(yù)期仍會有去產(chǎn)能利好音訊出臺。

　　二、采暖季限產(chǎn)強于預(yù)期

　　自9月19日起，焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司、中鋁中州鋁業(yè)有限公司提早進入冬天錯峰出產(chǎn)，限產(chǎn)限排30%以上至2018年3月15日。此輪滬鋁大漲亦首要是受該音訊提振，錯峰出產(chǎn)提早意味著采暖季限產(chǎn)顯著要強于預(yù)期，利好鋁價。

　　另有音訊稱環(huán)保部相關(guān)人士泄漏采暖季電解鋁限產(chǎn)30%與違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停將不堆疊，限產(chǎn)約束的是合規(guī)產(chǎn)能，這意味著到時將按商場預(yù)期的大力度減產(chǎn)。

　　有組織表明，若依照產(chǎn)能不疊加的規(guī)則來算，電解鋁算上違規(guī)產(chǎn)能還需要關(guān)停產(chǎn)能高達662.5萬噸，考慮仍有部分新投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計至2017年年末電解鋁運轉(zhuǎn)年產(chǎn)能有望降至約3400萬噸。而氧化鋁在供需本就嚴重的狀況下供需缺口將擴展。

　　除此之外，鋁土礦供給收緊，氧化鋁價格繼續(xù)上漲，輔料價格上調(diào)等因素提升電解鋁本錢，本錢上調(diào)亦決定鋁價仍有上升空間。

　　種種跡象表明，四季度鋁價照舊被看好，絕不只是限制在1.7萬，有望再創(chuàng)新高。

標簽：滬鋁  主力合約  鋁價  電解鋁  鋁業(yè)